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　　著作起首：金十数据

　　铝正履历当代史上最严峻的供应冲击之一，花旗分析师明确暗意，现时铝市多重脆弱身分重复，价钱处于50多年来“最看涨的场面”，夙昔高潮动能糜费。

　　中东地缘突破激发的供应中断，正巧击中铝市的薄弱措施。当今巨匠铝闲置产能已近乎归零，突破爆发前库存就已跌至55年新低，缓冲空间澈底耗尽。

　　与此同期，铜、塑料等替代材料价钱仍处于历史高位，难以通过替代效应缓解铝的需求压力，进一步加重商场病笃面容。

　　花旗自2025年中铝价约2600好意思元/吨时便合手续看涨铝市，如今更是大幅上调价钱预期，预测2026年下半年（0–3个月）铝价均价将达4000好意思元/吨，乐不雅情状下2027年均价以至可能攀升至5350好意思元/吨。

　　分析师在叙述中指出，夙昔6至12个月，铝库存将进一步降至历史新低，现货采购与期货对冲手脚将共同激动价钱走高。

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　　这一看涨判断背后，是铝市难以逆转的结构性病笃。花旗暗意，中国除外地区的新增产能不及以填补供需缺口，且中东突破变成的供应亏损已“成为既定事实”，短期内无法确立。

　　即便在需求疲软的情况下，金年会(JinNianHui)体育官网该行仍预测2026年巨匠铝市将出现约270万吨的供应缺口，且商场已无需强盛需求增长，就能看护结构性病笃面容。

　　分析师解说，供需缺口最终需通过消费库存来均衡，初期隐性库存、融资库存等可短暂缓冲压力，使得铝价呈现震憾走势而非立即暴涨，但跟着这些缓冲耗尽，融资对冲平仓将加重商场波动，小幅短少就可能激发价钱的非线性飙升。

　　基于这种动态，花旗银行以为，铝价下行空间已越来越有限，除非爆发堪比沃尔克本领败落或2008年巨匠金融危险的严重经济低迷，不然价钱下落将“自我抵制”。

　　当今，花旗仍合手有两笔针对铝的多头来去保举，区分是2026年12月到期的期货多头以及3300/3600看涨期权价差多头（ ‌买入行权价为3300好意思元/吨的铝看涨期权‌，同期卖出行权价为3600好意思元/吨的铝看涨期权‌），这两笔来去均于本年1月开立。

　　分析师教唆，现时铝价高潮的中枢风险的是巨匠风险偏好急剧恶化，或是爆发深度巨匠败落，这两种情况可能逆转铝价的高潮趋势。

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